又一家智能駕駛第三方解決方案提供商沖向港交所。近日，來自上海的魔視智能向港交所遞表，作為國內市場份額0.4%、排名第八的參與者，公司營收從2022年的1.18億元上漲到2024年的3.57億元，經調整凈虧損則從1.35億元擴大到1.7億元，2024年營收主力智能駕駛解決方案收獲的143家客戶，較2023年僅多了1家。2025年上半年，魔視智能營收曲線向上，虧損曲線放緩。

根據招股書，行車、自動泊車、主動安全三種解決方案是魔視智能的營收來源，2025年上半年，曾在2022—2023年營收占比第二的主動安全解決方案板塊，每套均價從353元下滑到189元，毛利率跌至1.1%。未來三大業務的營收結構會否改變？均價下滑會否發生在其他兩個板塊？這份招股書撕開了行業中小玩家在巨頭擠壓下的真實圖景。

營收增長凈虧損微漲

按2024年營收計，從中國智能駕駛行業國內第三方解決方案提供商第一名往下數，第八名是近期向港交所遞表的魔視智能，它的市場份額夾在第七名（0.5%）和第九名（0.3%）的中間，為0.4%，第一名是一家成立于1986年的公司，市場份額8%。

2015年，魔視智能在上海成立。2022—2024年，公司營收分別是1.18億元、1.47億元、3.57億元，經調整凈虧損分別是1.35億元、1.66億元、1.7億元。2025年上半年，公司營收1.89億元，同比增長81.7%，經調整凈虧損8518.8萬元，同比擴大0.8%。

魔視智能營收來自Magic Drive（行車）、Magic Parking（自動泊車）、Magic Safety（主動安全）解決方案三部分。行車解決方案由智能前視一體機及行泊一體域控制器系列組成；自動泊車解決方案通過軟件授權和域控制器提供多功能的泊車輔助解決方案，支持自動泊車輔助（APA）、記憶泊車（HPA）、自動代客泊車（AVP）及其他功能；主動安全解決方案基于自研的技術平臺，針對商用車應用，涵蓋從主動安全到跨域融合。

2025年上半年，魔視智能1.89億元的總營收中，行車解決方案以1.17億元的營收額貢獻了61.8%，營收額較2024年上半年增長81.4%。

自動泊車解決方案營收從2024年上半年的2015.7萬元上漲到2025年上半年的5147.2萬元，增幅155.4%。主動安全解決方案是唯一在2025年上半年營收出現下滑的業務，從2024年上半年的2253.3萬元降到2025年上半年的2064.7萬元，降幅8.4%。

兩升一降的業務表現，讓魔視智能的營收結構發生變化，按營收貢獻排序，2025年上半年行車解決方案營收占比最高，自動泊車解決方案超過主動安全解決方案，成為營收占比第二的業務，主動安全解決方案貢獻營收10.9%，和2024年上半年的21.1%相比，少了10.2個百分點。

主動安全解決方案平均售價下滑46.5%

有關主動安全解決方案業績的明顯變化不止于此。

招股書提到，自動泊車解決方案2022年的平均售價不適用，那么從2023年度起觀察，不管以年度計，還是以2025年上半年的半年度計，行車解決方案和自動泊車解決方案的平均售價都在上漲。

2024年，主動安全解決方案的平均售價507元高于2023年的419元，但到了2025年上半年，主動安全解決方案的平均售價189元，遠低于2024年上半年的353元。在2022年，這個解決方案的平均售價是524元，是當年行車解決方案平均售價的2.5倍。

“行車解決方案和自動泊車解決方案為公司戰略性重點業務，主動安全解決方案的平均售價也受產品內部銷售結構影響”，在回答北京商報記者關于主動安全解決方案平均售價下滑原因時，魔視智能相關人士回應。

站在銷量角度，下滑的卻是另外的業務板塊。2025年上半年行車解決方案的銷量為493115套，是唯一銷量下降的業務，較2024年上半年的561133套，少了68018套。

對此，魔視智能相關人士向北京商報記者解讀，“隨著公司產品解決方案附加值持續提升，以及業務形態內部產品結構原因，2025年上半年較2024年上半年，行車解決方案銷售收入顯著上升”。

反映在毛利率上，2025年上半年魔視智能毛利率20.1%，其中行車解決方案毛利率62.1%，自動泊車解決方案毛利率36.8%，主動安全解決方案毛利率1.1%。和2024年上半年相比，行車解決方案毛利率少了28.5個百分點，自動泊車解決方案毛利率從個位數漲到近37%。

也就是說，行車解決方案在2025年上半年銷量少了，營收增長了，毛利率下滑了。

三個板塊中，只有自動泊車解決方案的平均售價、銷量、營收、毛利率都呈現上升曲線。

近半年外包研發費用增長627%

眾多運營數據中，奧優國際董事長張玥會重點關注企業營收、客戶數量和研發投入。

具體到客戶數量，2024年魔視智能的智能駕駛解決方案有143個客戶，比2023年多1個，2025年上半年的數目是97個。新增定點數目在2022—2024年分別是22個、22個、28個。

張玥進一步向北京商報記者解讀，“魔視智能客戶總數增長緩慢，但新增定點項目從22個增至28個，證明現有客戶持續追加訂單，客戶黏性較強”。

他對研發投入的看法是：“持續擴大的研發開支在智能駕駛行業是必要投入，關鍵要看技術轉化效率，即每單位研發投入能帶來多少新增定點和營收。”

和大多同行一樣，魔視智能的研發人員是雇員的大頭，截至2025年6月30日，公司的327名全職雇員中，有243名是研發人員。

2025年上半年，魔視智能研發開支8393.4萬元，同比增長25.5%。2022—2024年，研發開支同樣是增長趨勢。根據招股書，公司研發開支包括雇員福利開支、專業服務費（主要為輔助研發服務費）等。

半年內，研發開支中的專業服務費增長最明顯，從2024年上半年的333.3萬元增長了627%，達到2025年上半年的2423萬元，幾乎是2024年全年的數額。

談到研發開支中專業服務費的增長，魔視智能相關人士向北京商報記者強調了研發開支與營收的占比。2022—2024年，以及2025年上半年，魔視智能研發開支占總營收的比例分別是108.4%、97.7%、44.9%和44.5%。“公司的研發開支占營收的百分比一直下降，反映了平臺研發框架的效益，使我們能夠穩步鞏固我們的技術實力，并通過規模經濟將我們初始研發活動的價值加以整合。”

在解讀持續虧損的原因時，魔視智能通過招股書表示：“我們的虧損凈額主要是由于往績記錄期間產生大額研發開支，研發開支水平于往績記錄期間隨著我們業務的增長而增加。”

站在行業角度，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊向北京商報記者表示，“魔視智能代表了一批‘技術有積累、市場有落地、但盈利尚未跑通’的第三方智能駕駛解決方案公司。它們的前景關鍵在于：能否在資本支持下，快速擴大市場份額、優化成本結構、實現盈利閉環。如果能成功上市并有效利用融資強化技術、拓展客戶，其仍有機會在洗牌期占據一席之地；否則，可能在激烈的競爭中被邊緣化”。