一、經濟基本面：PMI數據印證復蘇韌性

國家統計局最新發布的6月經濟數據顯示，制造業PMI為49.7%（+0.2%），非制造業商務活動指數達50.5%（+0.2%），綜合PMI產出指數50.7%（+0.3%），三大指數同步回升，印證經濟景氣度持續改善。

核心亮點解析：

1. 制造業企穩回升：

- 生產與新訂單指數分別升至51.0%和50.2%，連續兩月擴張，裝備制造業（PMI 51.4%）、高技術制造業（50.9%）和消費品行業（50.4%）成為主要驅動力。

- 價格指數同步反彈，原材料購進與出廠價格指數分別上升1.5個百分點至48.4%和46.2%，顯示供需兩端協同性增強。

2. 非制造業平穩擴張：

- 建筑業商務活動指數躍升1.8%至52.8%，土木工程領域（56.7%）持續高景氣，專項債擴圍激活基建需求。

- 金融業指數升至60%以上高位，貨幣與資本市場服務表現突出，政策支持消費的金融工具（如5000億元消費再貸款）釋放長期利好。

- 接觸型服務業短暫回調后，暑期消費旺季預期強烈，業務活動預期指數普遍超55%。

 

二、A股市場：震蕩行情中的結構性機會

今日A股呈現“指數縮量震蕩、個股普漲”格局，成交額約1.5萬億元，超3500股上漲，呈現以下特征：

1. 板塊分化與資金流向：

- 金融股調整：銀行、證券板塊延續弱勢，但調整或屬技術性回調。機構指出，前期漲幅較大的權重股需消化獲利盤，為后續輪動蓄力。

- 科技與軍工主導反彈：半導體、AI、光模塊等科技板塊受外溢性事件（如美國AI出口管制傳聞）刺激領漲，國防軍工借地緣局勢及“大閱兵”預期爆發，20余股漲停。

- 消費與政策受益板塊補漲：IP經濟、數字貨幣等概念受政策催化活躍，文旅、家電等消費鏈受益于“以舊換新”政策持續受益。

2. 市場邏輯重構：

- 增量資金入場：9月24日以來，融資余額新增近5000億元，股票型ETF凈流入超2200億元，顯示資金對政策紅利的信心。

- 風格切換信號：前期超跌的小盤成長股（如中證1000）反彈顯著，但市場逐步轉向“業績+政策”雙主線，高股息（銀行、煤炭）與科技成長（AI、半導體）或成均衡配置方向。

 

三、后市展望：震蕩中尋確定性機會

短期：

- 洗盤與輪動：當前市場處于“924行情”后的震蕩整固期，指數或受制于3400點壓力位，但流動性寬松（M2增速8.2%）支撐結構性機會。

- 關注信號：若美聯儲9月降息預期落地（當前概率超70%），或打開國內貨幣政策空間，進一步催化估值修復。

中長期：

1. **政策紅利主線**：

- 財政發力：超長期特別國債與專項債加速落地（6月底前下達全部項目清單），基建與設備更新投資或成實物工作量抓手。

- 消費提振：央行“五篇大文章”聚焦消費金融支持，文旅、健康、IP經濟等新消費場景或受益。

2. 產業升級主線：

- 科技自主：半導體國產替代（如中芯國際、寒武紀）與AI應用（如DeepSeek大模型）雙輪驅動，TMT板塊估值仍有修復空間。

- 新動能擴張：新能源（光伏裝機破10億千瓦）、高端裝備（機器人、無人機）等新質生產力領域政策支持持續加碼。